詹余引：养老金优先投资可持续增值机构

人民网深圳6月20日电（刘卫东）今日上午，首届中国机构投资者峰会暨财富管理国际论坛在深圳举行，全国社保基金理事会投资部主任詹余引在会上作了题为“机构投资者的投资逻辑”的主题演讲。詹余引表示，投资目标对养老金机构最重要的是支付，是它对受益者的承诺，这是它存在最重要的地方。“养老金的投资逻辑就是注重长期性，安全性，不追求一时得失，更看重长期可持续盈利能力。”

作为中国最大的机构投资者，社保基金一直备受关注。全国社保基金是如何运作，它的投资逻辑是什么，同样很受人瞩目。

在今天的峰会上，詹余引坦言，从他的工作中感觉真正能够把描述的理念贯穿到投资过程中分析执行的其实不是特别多，理念特别是在早期的时候主要是以讲为主，操作实施不是太多，“所以我今天把题目重点放在养老金的信念上面。”

詹余引认为，投资目标对养老金机构最重要的是支付，它对受益者的承诺，这是它存在最重要的地方，这个要一直贯穿其中，“我们发现在工作过程当中有的时候可能走的太远，都忘了我们为什么而出发，这是一个很重要的问题。”

不过，具体问题还得再分解，再分解要可以产生足够的现金流并且能够造成通胀，再往下想就是流动性，投资一定会面临这样的问题，因此，首先要把目标很清楚，贯穿于投资过程当中。

而社保基金的投资理念是什么？詹余引表示，长期投资是养老金机构区别其他机构的最重要的特点，“其实长期投资首先是一种责任，和养老金的目标密切相关。首先你的存在不仅是当期的收益，可能二十年、三十年甚至更长期的投资，所以你的投资必须考虑不仅这一代的收益，可能还要考虑下一代的收益；其次，这种责任传递到你投资者对象和你合作伙伴，这也是一个长期的要求。从投资者对象和投资者选择上面要优先投资那些具有可持续价值的。”

与此同时，长期投资本身也有优势，“可以投资低流动性资产获取流动性议价，在市场缺乏流动性的时候提供流动性，可以实施所谓的机会投资的策略，还可以从一些对市场的长期但是变化缓慢的因素当中获益，还有一个是在满足你的流动性之下可以承受资产的波动，这个也是长期的优势。”詹余引如是说。

谈及养老金机构的内部治理结构和约束条件怎么去完善时，詹余引说，投资的逻辑作用在于机构从业人员都有共同的认识，在这个基础之上讨论每一个投资的行为、投资的项目和投资的策略，才会有共同点，如果不是这样的话可能是无效的。它最理想的状态最终能够变成这个机构内部的一种管理方法，把这些理念和信念在每个投资人员的心目当中，他做的每个投资、每个决策都可以和这些信念对上。

在演讲结束之余，詹余引表示，投资机构在投资时，更重要的是应该发挥行业自身的优势和特色，“因为你自己一定是在某一个方面我认为做的是最好的，你这个策略产品经过深思熟虑、经过多年来摸爬滚打，也经过了市场多年的检验，只有这样的产品才是最有竞争力的产品??????机构投资者和资产管理机构实际上是一种共生的关系、合作的关系。”