新三板即将成为下一个并购战场

人民网上海4月15日电 随着挂牌企业数量的激增，新三板市场逐渐成为资本并购重组的主战场。数据统计，2015年全年，新三板挂牌公司被收购的交易数目达到198起，交易总金额达170.79亿元，新三板公司主动并购事件达到248起，与前三年相比呈爆发性增长态势。

如何看待新三板发展带来的并购重组机遇？在今天举办的由阳罗金融和亚太金融理事会联合主办的第三届中国新三板交易商大会上，与会投资机构、证券公司嘉宾就这一议题进行了讨论。

新三板近年来一直是上市公司并购重组青睐的标的。东北证券股转业务总部总经理胡乾坤就透露，在细分行业里，上市公司主动并购给出的市盈率已经高达40-50倍，并购意愿之强超出预计。

这一说法也得到了凯石投资合伙人俞铁成的印证。他表示，2015年中国新三板并购交易终于出现爆发式增长，不管被收购公司案例和新三板主动出击的交易金额和2014年相比增长了十倍。但是和主板上市公司相比，新三板市场尚处于“火山爆发”的早期阶段，“中国几万家PE，包括我们在内投资大量的项目，其实现在都在等待着怎么样迎接新三板到来并购重组的浪潮。新三板会越来越有吸引，这里面蕴藏非常大的机会。”

东方富海合伙人顾永喆坦言，东方富海投资的300多家企业中，公众公司达到近百家，这为并购重组提供了很大的资源池，未来将积极发掘并购机会，而在选择层面，东方富海主要关注四大行业，分别是TMT、节能环保、生物医药和大健康，以及新材料等。

新三板上不乏体量小的企业，随着这些公司资本觉醒，主动出击进行外延式并购成为了他们的选择。新三板“工业涂料第一股”惠尔明集团在年初宣布与天星资本联手，共同投资设立规模为5亿元的并购基金，链接行业全价值链上的中小企业和投资、金融、培训咨询中介等机构，形成双边跨界网络效应。惠尔明总裁方彬表示，通过并购优化资源、人才、技术市场，才能实现仅靠自身能力无法获得的超越，相对于传统并购方式，他更愿意选择通过换股，吸纳优秀的团队，减少培育时间。

如何避免并购标的的核心团队流失？对于这一问题，凯石投资合伙人俞铁成认为，在交易定价时少给现金，多给股份，同时设定股份锁定期，在锁定期内将团队充分融合，尽可能把现有的资源吸纳过来。

在场嘉宾普遍认为，并购基金将是未来新三板并购重组的重要模式，上市公司和私募机构各自发挥所长，将推动并购浪潮向前推进。（周茹芸）