多机构下调6月CPI至2.4%左右 全年涨幅或难超2.5%

随着商务部和国家统计局7月初先后发布了6月最后一期食品价格监测，近日机构对于6月居民消费价格指数(C PI)同比增速的预测较6月末出现明显下调，认为大约将在2.3%到2.4%，低于5月的2.5%。机构认为，下半年以及全年的C PI涨幅都很难超过2.5%，年内物价上涨压力不大，有利于下半年货币政策继续宽松。

交通银行预测，6月C PI同比增速可能在2.2%到2.6%，取中值为2.4%。该行高级宏观分析师唐建伟表示，根据商务部和国家统计局公布的数据，6月食品价格运行总体平稳，蔬菜、肉类及水产品价格在后半个月略有回落。尤其是猪肉价格经历前期上涨之后6月后半月有所回落，6月20日22省市平均猪肉价格已经跌至5月23日的水平。综合判断，6月食品价格环比将比5月有小幅度回落，预计约为-0 .3%左右。考虑到近期非食品价格基本稳定，预计6月非食品价格同比涨幅与5月基本持平 。 同 时 ，6月 翘 尾 因 素 约 为1.71%，与5月持平。初步判断，6月C PI同比涨幅与5月相比基本持平，可能略有回调。

农业银行的预测与交行大体一致。农行战略规划部高级分析师范俊林表示，二季度C PI回升主要来自基数效应下降和猪肉收储，难以长期持续，近期猪肉价格已重回下降轨道。按照当前趋势，考虑到6月食品等高频数据以及去年基数，预计上半年C PI增速为2.3%，与1至5月持平。“近期猪价环比涨幅已经明显走低，考虑到其他食品价格上涨动力仍然不足，我们相信6月CPI同比数字会相比5月小幅回落，处在2.3%的水平。”光大证券首席经济学家徐高说。

展望下半年乃至全年C P I走势，各方普遍预测难以超过2.5%。中 投 证 券 策 略 分 析 师 张 捷 表 示 ，2013年下半年C PI增速较高，决定了今年前三季度翘尾影响相对较大，特别是5月、6月、7月，二季度末或三季度初将是年内C PI同比增速的高点，四季度将重新回落。综合考虑翘尾影响和季节特点，预计三季度和四季度的C P I同比增速分别为2.4%和2.2%。清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵介绍说，考虑到去年C PI翘尾和今年上半年物价环比增幅较低的实际情况，以及2014年经济增长下行的压力，我们通过多种方法模拟下半年物价环比走势，预计下半年C PI会略有升高，但月度同比值很难超过3%的水平。根据模型预测，2014年全年C PI累计同比上涨仅为2.5%。联讯证券宏观及固定收益高级分析师杨为敩也对《经济参考报》记者表示，总体来看，C PI增速在年内依然处于可控范围。

多家机构认为，考虑到当前面临的经济下行压力仍然较大，C PI上涨可控有利于货币政策继续宽松。

中国银行战略发展部高级分析师周景彤对《经济参考报》记者表示，下半年宏观政策将“稳中趋松”，财政政策更加积极，政策着力点在既能拉动短期增长，又能促进结构调整的一些领域；货币政策总体稳中有松，进一步提高灵活性和针对性，为稳增长提供必要的货币条件，但不会过度放松，货币信贷将继续平稳增长。“也可能扩大定向降准的范围和力度，扩大资产证券化规模。”他说。

澳新银行大中华区首席经济师刘利刚则认为，这次定向降准的影响有限，由于主要银行仍要受到20%存款准备金率的约束，企业的借贷成本依旧高企。如果不全面降准，央行将无法向市场传递较强的货币宽松政策讯号。“我们认为，央行是否会对整个银行系统降低存款准备金率，取决于中国未来的经济数据。如果实体经济数据进一步下滑，第三季度可能全面降准50个基点”。