人民币加入SDR后为何还暴跌？

　搜狐财经思想库评论员、人文经济学会特约研究员 邓新华

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　　今天16：11分左右，离岸人民币对美元正式突破6.7关口，并在17时53分左右跌破6.73，盘中最低贬值至6.7321。相较前日收盘价6.6471，暴跌850个基点，单日贬值超过1.27%。

　　今年短短3个交易日，离岸人民币已经暴跌超过2.4%。，有朋友可能要问了：人民币不是刚加入SDR篮子吗？为什么还会连续大跌？不是说了加入SDR人民币更坚挺吗？

　　关注搜狐财经评论的网友不知是否注意到，之前搜狐财经就已经发表分析文章《 人民币入SDR对经济影响不大 》。人民币加入SDR尽管被媒体炒得沸沸扬扬，但其实只有象征意义。比这个意义大得多的，是人民币汇率改革。

　　常常有专家说，人民币有不贬值的坚实基础，但从另一方面看，人民币贬值也有坚实的理由。

　　原因之一是，在各路专家、学者“抗通缩”的呼吁下，印钞机大肆开动的前景可期。眼下政府大谈供给侧结构性改革，而供给派的鼻祖萨伊200年前就讲过，把产能过剩归咎于通货紧缩是错误的，但可惜的是，尽管200年过去了，中国的专家、学者们，绝大多数并没有理解这一点。在“产能过剩”（其实是产能错误）的问题解决之前，恐怕“抗通缩”呼声下的大印钞是常态。

　　前几天和一个朋友聊天，那个朋友说：通货膨胀本来就只是指多印钞票，但现在的学者却从物价上定义；以前是说，只要物价没上涨就没有通胀，现在则成了物价上涨不快就是通货紧缩了。

　　原因之二是，在上一轮“4万亿”刺激经济中，地方政府铺的摊子太大。维持摊子要钱，但经济不景气，财政的钱难以填上窟窿，所以，印钞也就难避免。

　　原因之三是，离岸人民币汇率下跌，央行出手干预，卖出美元，收回人民币，这在专家、学者们看来，又是制造通缩。为了“抗通缩”，又要多印人民币。本来，收回人民币之后，可以止住跌势，但一边收一边放，这个跌势怎么止住？

　　原因之四是，很多专家、学者一贯就认为人民币贬值有利于出口，所以，经济下滑的情况下，他们会赞同人民币贬值，好输出“过剩产能”。

　　在这么多坚实的原因下，加入SDR怎么能阻止人民币贬值？

　　从一个方面来说，人民币该贬就得贬。如果货币太宽松，却又不贬值，这种汇率扭曲同样伤害中国经济。汇率市场化改革势在必行。但是，最好是不要出现“如果货币太宽松”，而是货币越来越稳健，使人民币失去内在的贬值动力。当然，外汇储备也得处理。比如，一边搞汇率市场化改革，一边把外汇储备分给老百姓，岂非上佳？尽管这是梦，但我们也只好做做梦了吧?