银行是弱势群体 券商才是真可怜

  虽然建行行长和 北京银行 行长都认为 银行 是弱势群体，不过就周一的市场表现而言，券商才是真可怜。

可能是“会哭的孩子有奶吃”，在银行行长们刚刚诉完苦之后，上周五证监会新闻发言人张晓军称，目前证监会正在研究银行在风险隔离基础上申请券商牌照的情况，相关工作仍在进行中。

虽然已经强调“具体政策落地尚无时间表”，但一听到银行有望获得证券牌照，加之周一午后 兴业银行 要收购华福证券的传闻，而 交通银行 和华英证券也来凑了份热闹，券商脸都绿了。周一券商股集体杀跌， 西南证券 、 招商证券 等跌幅一度超过7%。

券商股的“心塞”可以理解。此前 中信证券 在上一波大涨之际，曾经被指市值要赶超 高盛 ，不过一旦银行开始有这个牌照，当巨无霸要来跟蚂蚁PK之际，要达到这个目标，难度就更加大了。

银行们自然是开心的，虽然目前利润、营业收入方面已经遥遥领先，但是在利率市场化等诸多因素的冲击下，信贷业务的日子过得紧巴巴的，但如果可以在牛市背景下分享一杯羹，何尝不是件大好事。

不过，高兴太早也不是件好事。按照此前 金融市场   的发展历史来看，虽然有过一段时间的混业经营，但在现行法律架构下，商业银行是无法直接取得证券牌照的，所以要想真正跟券商分一杯羹，恐怕还得等着《证券法》和《商业银行法》改头换面。

其实说来券商股周一实在不应该如此颓废，虽说未来混业经营可算是大势所趋，但近期券商股也有注册制、深港通即将来袭等刺激，而且以国外经验来看，美国虽说有高盛、摩根士丹利等大型投行，但蚂蚁在与大象的比拼中也未尝不能胜利，中小券商们依旧可以从专业化以及区域化方面着手。

当然，或许券商们同意“会哭的孩子有奶吃”这个古朴的道理，想以实际行动来表示一番也是说不定的。不过这可苦了一众券商股的死忠粉，大跌7%之下，不知道多少市值又“都付笑谈中”了。

股市 补习班：银行全牌照后，券商怎么办？

截至目前，包括中、农、工、建、交行在内的五大行以及 招商银行 和国家开发银行等7家银行直接或间接持有券商牌照。除国开行于2010年8月在北京成立国开证券外，另外6家银行均通过子公司间接持有券商牌照。而且，除了国开行旗下的国开证券和 中国银行 通过全资子公司中银国际间接持有中银国际证券为内地券商牌照外，其余5家均为香港券商牌照。

中金公司3月9日的 研究报告 认为，券商牌照开放将从投行业务开始，2015年放开经纪业务牌照的概率很小。2014年经纪业务收入占比40%，投行收入占比9%，投行业务将是最早对商业银行开放的领域，经纪业务对银行开放时间甚至会晚于互联网企业。

分析认为，牌照放松对不同参与者造成的影响不尽相同。如果放开，短期冲击较大的是散户经纪业务，甚至会影响部分上市券商的业绩。但是由于经纪业务的比重已经逐步下降，加上创新业务的推出可望增加券商利润，对于上市券商的负面影响有限。